На что российские инвесторы смотрят, оценивая проект

Инвестиции

На что российские инвесторы смотрят, оценивая проект

Метод Пейна и другие показатели, на которые надо обратить внимание

Поделиться
Запинить
Отправить

Российский венчурный рынок первой половины 2018 года показал объем портфельных инвестиций на уровне 5,5 млрд. рублей. Для сравнения, в 2017 году, совокупный объем финансирования не превышал 1,7 млрд. рублей.

Очевидно, российские инвесторы открывают новую дорогу для проектов. Такие инвестиции дают высокую доходность. Однако и риск, в сравнении с традиционными финансовыми инструментами в разы больше. На практике, инвестор выбирает пять-десять проектов, которые будут инвестированы на разных этапах. В течение некоторого времени, все проекты, кроме одного могут выйти в убыточность. И только одна инвестиция оправдает вложенные средства. За счет доходности она покроет убытки по остальным нереализованным портфельным вложениям.

Сложность заключается в том, что традиционные финансовые инструменты рентабельности капитала здесь не работают. Деньги вкладываются в актив, который часто просто не имеет финансового потока. Есть некий условный горизонт, который помогает видеть перспективы проекта. Нельзя определить доходность по бизнесу, еще сложнее понять, насколько проект удачно себя чувствует на рынке и конкурирует с другими компаниями.

Однако среди российских институциональных инвесторов выработаны три условия, которые позволяют минимизировать риск. Речь не идет о гарантированном страховании от ошибок, но, если один из методов показывает отрицательное значение — скорее всего, данный проект не выстрелит и даст ощутимые убытки в будущем. Обратите внимание, все российские инвесторы используют револьверный тип финансирования. От большего к малому. Такие вложения позволяют следить за триггерами проекта. Если заданные точки роста показывают рост и эффективность — можно привлекать еще средства. Если наблюдается проседание — лучше зафиксировать убытки и выйти из финансирования. Это важное уточнение для начинающих предпринимателей — не торопитесь привлечь слишком большие деньги венчурного капитала. Начните с безусловно необходимой суммы — в дальнейшем будет проще двигаться вперед.

Метод Пейна для старта проекта

Цифры, которые указаны в бизнес-проекте очень сложно проверить. Особенно если проект пока есть только на бумаге. Без актива и реализации. Метод Пейна используют практически все российские инвесторы при изучении проекта.

Суть его заключается в том, что проект разбивается на составные части с обязательной оценкой потенциала. Каждому сегменту выставляется определенный процентный бал. Далее, учитываются выявленные сильные и слабые стороны. Будьте готовы, что инвестор запросит именно ту информацию, которая будет приведена ниже.

Сегментация проводится по следующим ключевым компетенциям:

  • Команда проекта. Портфолио в предыдущих проектах (были ли среди них успешные?), общий бэкграунд каждого участника. На этот показатель выставляется балл 0-30/40% в общей оценке инвестиции.

  • Конкурентная среда рынка. Как будет реализована идея — в борьбе с конкурентами или нет? Оценка — 0 — 20%.

  • Каналы продаж — насколько быстро можно развернуть продажи по проекту? Оценка — 0 — 10%.

  • Риски развития — 0 — 20%.

  • Дополнительные источники финансирования 0 — 20%.

Каждый из сегментов оценивается в процентном соотношении. Чем выше значение к 100% — тем ниже риски и вероятнее успех на рынке.

Стоимость венчурного капитала

Инвестор, разбираясь в проекте старается определить его инвестиционную стоимость через несколько лет. Никого не пугают долги или период убыточности проекта. Всем важна капитализация компании — сколько она будет стоить через год или несколько лет.

Проверить стоимость проекта можно только в том случае, когда на рынке (необязательно российском) уже действуют аналогичные компании.

Например, инвестор рассчитывает, что стоимость вложений в проект будет составлять 1 млн. долларов. А его инвестиционная цена через три года будет на уровне 7 млн. долларов. Индекс вложений и капитализации компании в значении 7X говорит о высоких рисках. Обычно российские венчурные инвесторы работают с показателями от 10X до 30X. Предлагая проект, проведите самостоятельную оценку вашего бизнеса. Старайтесь использовать надежные источники оценки конкурентов. Знание мультипликатора оценки позволяет общаться с профессиональным инвестором на понятном ему языке. Закладывайте срок капитализации компании от 3 до 5 лет. Это вполне разумные ожидания развития проекта.

Работающий проект

Если проект уже генерирует выручку, инвестор рассматривает следующие показатели:

  • Выход на точку безубыточности — сколько было инвестировано в проект и через сколько лет (месяцев) инвестору были возвращены средства. Возврат может не учитывать стоимость нематериальных активов. Например, оценка бренда. Ее цена может в разы превышать затраченные средства;

  • Показатель LTV. Какой доход генерирует каждый клиент проекта. Нетрудно рассчитать общие расходы на всех привлеченных клиентов и определить выручку. Желательно, чтобы в перспективе была динамика роста LTV. Если индекс падает — это тревожный сигнал для инвестора. Этот триггер всегда должен быть исключительно в росте!

Только эти три вещи использует серьезный институциональный инвестор при оценке проекта. Они могут быть применены по отдельности или в совокупности. Четкость и ясность этих инструментов поможет начинающему предпринимателю упорядочить собственные идеи и перспективы роста.

Поделиться
Запинить
Отправить
Facebook YouTube Telegram