Как понять, сколько стоит стартап

Инвестиции

Как понять, сколько стоит стартап

Основные подходы и формулы

Поделиться
Запинить
Отправить

Оценивать бизнес приходится как инвестиционным/венчурным фондам, так и отдельным лицам, желающим купить долю в проекте, да и сами стартапы нуждаются в методике по оценке своей стоимости. Важно получить детализированный результат при минимуме потраченного времени. Это особенно актуально для фондов с большим потоком входящих заявок: если удается качественно и в сжатые сроки проанализировать их, шансы заработать на стоящих стартапах увеличиваются в разы.

Метод венчурного капитала для оценки проекта

Используется, чтобы понять стоимость доли инвестора в проекте. Если она вырастет, инвестор сможет продать ее и хорошо заработать на разнице цены. Важно понимать, что у бизнеса должна быть запущена модель продаж, ведь оценка часто строится строится на показателях от первой прибыли. Есть примеры, когда за миллиарды долларов покупали стартапы, не вышедшие на монетизацию, но заработавшие другой ценный ресурс — миллионы подписчиков.

Какие показатели учитывать при методе венчурного капитала

Во внимание берут следующее:

  1. Реальная стоимость проекта на текущий момент.
  2. Прогнозируемая стоимость через определенное количество лет (например, два-три года или пять лет, когда инвестор решит выходить их проекта и продать долю).
  3. Каки есть риски и затраты? Насколько реально достичь запланированных показателей, существует ли план «Б», сколько денег придется вложить, чтобы достичь планируемых результатов?

Вся методика оценки компании базируется на двух формулах. Первая — рассчитывает то, сколько проект стоит на текущий момент, то есть, до получения инвесторских капиталов (стадия pre-money=(Exit Value/ (1+r)T) — Размер инвестиций). Вторая — дает возможность вычислить стоимость стартапа с учетом вливания денег инвестора (post-money=Exit Value/ (1+r)T). Показатель «r» равен тем доходам, которые инвестор желает получить; «t» — время (в годах), через которое инвестор планирует покидать стартап.

Теперь важно понять, как рассчитывается показатель Exit Value, и как можно вообще описать это значение. Чтобы инвестор понимал, выгодно ли ему вкладываться в проект, нужно задать 3 вопроса:

  1. выяснение текущих финансовых показателей и метрик;
  2. детальный прогноз по финансам в будущем (учитывая расходы и доходность);
  3. просчет непосредственно exit value, то есть то, сколько инвестор сможет забрать себе денег при выходе их проекта через определенное количество лет. В принципе, оценивается конечный показатель возврата на инвестиции.

В последнем шаге нужно знать показатели по выручке и определить мульпликатор. Если эти два значения есть, то для финального просчета exit value инвестору достаточно просто перемножить мультипликатор и выручку. Мультипликатор — это некий показатель, множитель, который, кстати, можно найти в открытых источниках. Для разных сфер бизнеса существуют свои показатели мультипликации. Одной из универсальных формул просчета мультипликатора можно считать формулу «стоимость бизнеса/показатель годовой выручки компании».

Теперь инвестор может понять не только то, сколько денег он заберет себе при выходе из проекта (и сколько фактически удастся заработать), но и то, сколько именно нужно вкладывать сейчас, на стадии привлечения инвестиций.

Оценка через модель возврата на инвестиции

Данный подход понравится тем, кто любит быстро оценивать риски. Метод предполагает вычисление базового и самого важного показателя — возврата на инвестиции. Иными словами, если вы вложили 1 рубль, можно просчитать, во сколько он превратится через определенно количество лет. Способ очень эффективен для активных инвесторов, которым нужно быстро и точно оценивать большое количество проектов и вычленять самые перспективные из них.

Что здесь важно знать

  1. Оценить историю и динамику продаж.
  2. Если данных о продажах нет, придется искать источники о рынках в целом и брать за основу общую динамику.
  3. Перспективы использования рекламы и внедрения маркетинговых активностей.
  4. Подсчитываем все статьи расходов и затратную часть (в том числе на саму рекламу и маркетинг).

Расчет выручки до выплаты налогов

Инвестору важно знать, сколько денег заработает компания до выплаты налогов, амортизационных отчислений и процентов по займам. Полученный показатель будет называться EBITDA. Важно понимать, что именно этот фактор иллюстрирует, насколько эффективна общая модель бизнеса, способен ли стартап в принципе быть доходным. Налоги и прочие отчисления могут варьироваться, но сама модель может сразу же оказаться неэффективной, а потому не будет смысла делать дальнейшие расчеты, ведь станет понятно, что проект нежизнеспособен.

Просчитываем стоимость компании

Как и в предыдущем способен оценки инвестору важно понимать, сколько будет стоимость его доля в тот момент, когда он соберется выходить из проекта. После просчета EBITDA нужно найти значение специального мультипликатора (множителя), о котором уже упоминалось в первой части статьи.

Если у вас есть показатели EBITDA, а также известен мультипликатор или же выручка за год, простым уравнением умножения вы можете узнать то, сколько будет стоить компания в конкретный момент времени в будущем.

Например, мультипликатор умножается на тот показатель выручки, который прогнозируется у компании через 2 года после начала деятельности. Инвестор может оттянуть время выхода из проекта, если максимальный пик доходности придется на более поздний срок. Скажем, будет спрогнозирован не через 2 года, а через 3,5 года.

Важно понимать, что чем больше показателей и расчетов производится, тем меньше рисков. В то же время частный инвестор может ориентироваться на базовые тенденции на рынке, на тот же показатель EBITDA, который дает общее представление об эффективности самой бизнес-модели. Если нужны более детальные расчеты, стоит получить такие данные:

  1. средний чек за транзакцию;
  2. CLTV — показатель прибыли компании с одного клиента за все время существования фирмы. Например, сколько денег фирма будет зарабатывать с одного довольного клиента на протяжении 5 лет.
  3. САС — затраты на привлечение одного клиента. Стартап признается доходным, если CLTV стабильно больше САС, ведь доходность должна быть гарантированно выше, чем затраты на привлечение одного пользователя.

Любому инвестору нужно понимать, что самым важным фактором доходности является прибыль за одну транзакцию. Ее почти всегда можно высчитать, используя любые методики возврата инвестиций и оценки компании.

оценка компаниистоимость стартапа
Поделиться
Запинить
Отправить
Facebook YouTube Telegram